啟動穩定計算代幣：Truebit 的經濟與治理模型

1. 啟動 Truebit

本文開篇對比了比特幣平等主義、基於計算的分發模型，與像 Truebit 這類基於智能合約的代幣所面臨的啟動挑戰。比特幣「自己產生現金」的模式，無法直接套用於消費者必須提供支付代幣的系統。

1.1 啟動挑戰

要求以特定代幣支付的新網路，面臨一個根本的採用障礙：消費者最初無法取得該代幣。雖然區塊鏈生態系統中礦工/質押者眾多，但去中心化服務的相應消費者卻非如此。協議必須在確保安全的前提下，盡可能減少消費者的摩擦與政治性操作，尤其是在去中心化計算需求相對較低的環境中。

1.2 穩定定價的必要性

本文使用飛機駕駛員需要固定數量的燃料，而非美元價值穩定的燃料量作為類比。同樣地，去中心化計算的消費者需要可預測的任務定價。波動的代幣價格使得成本規劃成為不可能。這就需要一種穩定的代幣，其價值與所消耗資源（計算）的成本掛鉤，而非與外部法定貨幣掛鉤。

2. 穩定代幣模型

Truebit 提出一種代幣模型，旨在為其網路上的計算任務提供穩定定價。

2.1 設計原則

該模型旨在實現「價格合理、獨立於美元的穩定代幣」。它假設不存在特權權威節點，力求基於簡單的安全假設和無層級定價，建立一個無需信任且去中心化的系統。目標是創造一個可持續的經濟設計，以吸引消費者。

2.2 與電力的關聯性

一個關鍵的洞察是，Truebit 的穩定代幣和法定貨幣都可能與電力價格相關聯。由於計算本質上消耗電力，一種價值與電力成本鬆散掛鉤或受其影響的代幣，為計算任務定價提供了一種自然的穩定機制。

3. 分發機制

為了解決初始分發問題，本文探討了傳統預鑄代幣之外的機制。

3.1 利用現有流動性

所提出的技術透過允許消費者使用他們容易取得的資產（其他流動性加密貨幣），來減少消費者的摩擦。該系統利用這些現有的流動性代幣進行初始分發和流動性提供。

3.2 預鑄代幣的替代方案

雖然有些專案使用預鑄代幣（向特定群體進行初始分發），但僅此並不能創造公共財。本文建議的分發方法，應同時為專案管理提供潛在的收入來源，並促進生態系統內部的協作。

4. 治理與去中心化

引入了一個治理層來管理啟動階段，並引導網路邁向完全去中心化。

4.1 治理博弈

一個治理博弈決定了代幣在啟動網路階段的短期用途。它也為治理代幣持有者創造了長期激勵。

4.2 邁向自主去中心化之路

治理層的生命週期設計，旨在最終永久解散。治理代幣旨在轉換為效用代幣。在完全轉換後，將留下一個「完全去中心化，但仍可升級的系統」，實現了自主去中心化。

5. 核心洞察與分析

分析師觀點：解構 Truebit 代幣模型

核心洞察： Truebit 不僅僅是在建立一個去中心化的計算預言機；它正試圖解決困擾大多數效用代幣專案的基礎經濟啟動問題。他們的核心論點是：如果終端用戶取得代幣的成本是波動且不可預測的，那麼代幣的效用就毫無意義。本文正確地指出，對於一個計算市場而言，相對於資源成本（電力/計算週期）的價格穩定性，比相對於美元的穩定性更為關鍵。這將設計範式從「穩定幣」轉變為「資源背書的記帳單位」，這是大多數專案忽略的細微差別。正如國際清算銀行關於加密資產的研究所指出的，缺乏穩定的記帳單位是現實世界合約採用區塊鏈服務的主要障礙。

邏輯脈絡： 論證過程如手術般精準：(1) 識別採用僵局（需要使用服務才能取得代幣，沒有服務則無法取得代幣）。(2) 拒絕帶有政治色彩的解決方案，如特權預鑄。(3) 提出雙代幣系統，以穩定的效用代幣用於消費，以治理代幣用於啟動。(4) 設計一個自我毀滅的治理機制，激勵其自身轉換為效用，目標是達到「後治理」的去中心化狀態。這個脈絡反映了開源軟體中成功的啟動模式，即仁慈的獨裁階段往往讓位給社群主導的基金會。

優勢與缺陷： 該模型的優勢在於它認識到消費中的時間偏好。飛機燃料的類比非常出色——它用具體的經濟術語來闡述問題。利用現有流動性（例如 ETH）來啟動是務實的，並減少了初始摩擦，這是在 Uniswap 等成功的 DeFi 基礎元件中可見的策略。然而，本文的關鍵缺陷在於它對穩定機制的論述含糊其辭。在沒有預言機的情況下，代幣究竟如何與電力成本相關聯？提及「可鑄造代幣格式」引人遐想但規格不足。它是一種演算法式的重新調整機制、一種使用計算能力作為抵押品的抵押債務部位系統，還是其他東西？這種技術細節的缺乏，讓人想起 MakerDAO 白皮書早期的空白，使得核心經濟引擎未經驗證。此外，「治理博弈」僅從結果角度描述，而非規則或激勵結構，使得其可信度評估無法進行。

可行洞察： 對於建設者而言，關鍵在於在啟動期間將交易媒介與價值儲存功能分離。允許使用已確立的資產支付，同時透過費用轉換或結合曲線將價值累積到原生代幣，這是 Livepeer 的 MerkleMine 所採用的策略。對於投資者而言，應仔細審查任何「穩定計算代幣」專案的穩定性機制細節——如果其設計不如 MakerDAO 或 Terra（崩潰前）的設計穩健，那它就是空談。監管機構應注意該模型旨在透過讓治理代幣明確轉換為純粹的效用代幣來避免證券分類，這將是一場備受考驗的法律舞蹈。Truebit 模型的最終考驗將是其穩定性機制能否抵禦困擾其他演算法穩定資產的投機攻擊和死亡螺旋，正如 Abadi 和 Brunnermeier 在開創性論文《區塊鏈市場中價格泡沫的必然性》中所記載的那樣。

6. 技術細節與經濟形式化

雖然提供的 PDF 摘要是高層次的，但所提出的經濟模型暗示了幾種技術機制。

穩定性機制概念： 一種計算穩定代幣的潛在形式化，涉及將其價值與單位計算成本掛鉤。令 $C_{e}$ 為基準市場中每度電的平均成本，令 $E_{task}$ 為在 Truebit 網路上執行標準驗證任務所需的能量（以度為單位）。一個代幣的目標價格 $P_{token}$ 可以設計為追蹤：

$P_{token} \propto C_{e} \times E_{task}$

這可以透過與任務提交綁定的鑄造/銷毀機制來維持，而非透過預言機。當代幣的市場價格高於此隱含成本時，協議允許針對其他資產（例如 ETH）的存款鑄造新代幣，增加供應以壓低價格。當價格低於隱含成本時，可以銷毀代幣以換取以其他資產計價的任務費用份額，從而減少供應。

治理代幣轉換： 從治理代幣 $G$ 到效用代幣 $U$ 的轉換，可以建模為時間和網路使用量的函數。例如，一個衰減的轉換率：

$U(t) = G \times r_0 \times e^{-\lambda t}$

其中 $r_0$ 是初始轉換比率，$\lambda$ 是衰減常數，$t$ 是時間或區塊數量。這激勵了早期轉換，並確保治理層最終解散。

7. 分析框架與案例範例

評估啟動模型的框架：

初始流動性來源： 該模型需要新資本（困難）還是利用現有流動性（較易）？Truebit 選擇了後者。
消費者摩擦： 消費者能否使用他們可能持有的資產（ETH）立即使用服務，還是必須先取得一種新的、波動的代幣？
穩定性機制： 服務定價的記帳單位相對於 (a) 法定貨幣、(b) 所銷售的核心資源，還是 (c) 沒有任何關聯，是穩定的嗎？
治理日落條款： 啟動治理是否有可信的承諾去中心化，還是會鞏固控制權？

案例範例：與 Filecoin 對比
Filecoin 作為一個去中心化儲存網路，面臨類似的啟動問題。其解決方案涉及大規模的預鑄代幣（SAFT 銷售）來資助開發，以及複雜的時空證明挖礦機制來分發代幣。消費者（儲存客戶）必須取得 FIL 代幣來支付儲存費用。這造成了很高的初始摩擦，並使客戶暴露於 FIL 價格波動中。Truebit 的模型透過追求資源成本穩定性並利用 ETH 流動性，試圖避免這兩個陷阱。Filecoin 的治理權仍主要由 Protocol Labs 團隊掌握，而 Truebit 的模型則明確規劃了治理層的解散。

8. 未來應用與方向

Truebit 的穩定代幣模型如果成功，其影響可能超越可驗證計算。

去中心化實體基礎設施網路： 該模型直接適用於任何銷售現實世界資源（頻寬、儲存、感測器數據）的 DePIN，其中提供者產生主要成本（電力、硬體）。一種與該成本穩定的代幣，簡化了消費者的定價。
去中心化人工智慧與機器學習： 隨著鏈上 AI 推理的發展，GPU 時間的市場將需要穩定定價。一種「計算穩定」代幣可能成為 Akash 或 Render Network 等平台的原生貨幣，使 AI 開發者更容易預算訓練成本。
跨鏈服務： 利用已確立的流動性資產（例如 BTC、ETH、SOL）的啟動技術，可以被新的 L1 或 L2 鏈用來啟動其生態系統，而無需依賴風險投資的預鑄代幣。
監管演進： 從治理代幣到效用代幣的明確分離和轉換路徑，可能為尋求應對證券法規的專案提供一個模板，展示了一條監管機構如 SEC 可能認可的清晰去中心化路徑。
未來研究： 關鍵的開放性問題包括：能否設計出真正穩健、無需預言機的穩定性機制？如何正式驗證「治理博弈」的激勵相容性？該模型在極端市場波動或用於流動性的底層資產（例如 ETH）發生「黑天鵝」事件時表現如何？

9. 參考文獻

Teutsch, J., Mäkelä, S., & Bakshi, S. (2019). Bootstrapping a stable computation token. arXiv 預印本 arXiv:1908.02946.
Nakamoto, S. (2008). Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System.
Abadi, J., & Brunnermeier, M. (2023). The Inevitability of Price Bubbles in Blockchain Markets. Econometrica.
Bank for International Settlements (BIS). (2022). Annual Economic Report - Chapter III: The future monetary system. https://www.bis.org/publ/arpdf/ar2022e3.htm
Livepeer. (2018). MerkleMine: A Fair Token Distribution Mechanism. https://medium.com/livepeer-blog/merkle-mine-a-fair-token-distribution-mechanism-f5b8e45d5d74
MakerDAO. (2017). The Maker Protocol: MakerDAO's Multi-Collateral Dai (MCD) System. https://makerdao.com/en/whitepaper
Protocol Labs. (2017). Filecoin: A Decentralized Storage Network. https://filecoin.io/filecoin.pdf

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